在實(shí)際的金融監(jiān)管中，金融創(chuàng)新始終走在金融監(jiān)管之前，監(jiān)管層要處理好“管”與“放”的關(guān)系。應(yīng)更加側(cè)重事前. . .
尹振濤：當(dāng)出現(xiàn)部門利益之爭的時(shí)候，就必須加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，包括金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間和監(jiān)管政策之間的協(xié)調(diào)，以免造成監(jiān)管成本和效率低下。2009年，29歲的尹振濤從中國社會(huì)科學(xué)院研究生院經(jīng)濟(jì)系畢業(yè)，獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，此后一直在社科院金融研究所做金融監(jiān)管與金融史研究，并擔(dān)任社科院金融研究所金融系碩士生導(dǎo)師。
尹振濤1980年2月出生于山東省青島市。2009年畢業(yè)于中國社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所，獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位?，F(xiàn)任中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所法與金融研究室副主任，兼任中國社會(huì)科學(xué)院金融法律與金融監(jiān)管研究基地秘書長。同時(shí)，擔(dān)任中國社科院研究生院碩士生導(dǎo)師。
主要研究方向：金融監(jiān)管、金融史等。有著作《歷史演進(jìn)、制度變遷與效率考量——中國證券市場的近代化之路》(獨(dú)著)、《中國金融監(jiān)管報(bào)告2014》(副主編)等。
★ 核心觀點(diǎn)
在實(shí)際的金融監(jiān)管中，金融創(chuàng)新始終走在金融監(jiān)管之前，監(jiān)管層要處理好“管”與“放”的關(guān)系。應(yīng)更加側(cè)重事前和事后監(jiān)管，“事前”建立生前遺囑，“事后”出臺(tái)退出機(jī)制。當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅速，監(jiān)管層不能把每個(gè)零部件都管著，要留有發(fā)展和創(chuàng)新的突破口與空間。
“均衡被打破”引發(fā)金融危機(jī)
新京報(bào)：你研究金融監(jiān)管多年，在你看來，為什么需要金融監(jiān)管?
尹振濤：是為了盡可能防范金融風(fēng)險(xiǎn)，并規(guī)范金融創(chuàng)新。同時(shí)，盡可能發(fā)現(xiàn)和解決危機(jī)。
新京報(bào)：金融危機(jī)、金融監(jiān)管和金融創(chuàng)新三者是什么關(guān)系?
尹振濤：三者可以說是一個(gè)共同體，是一個(gè)不斷尋求穩(wěn)定平衡的三角形。他們不是對(duì)立的關(guān)系，而需要確立一個(gè)內(nèi)部的平衡和共同目標(biāo)，即讓金融業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。
新京報(bào)：什么樣的情況下，金融危機(jī)才會(huì)發(fā)生?
尹振濤：沒有危機(jī)發(fā)生的時(shí)候，金融危機(jī)、金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新是一個(gè)均衡關(guān)系，只有當(dāng)均衡被打破的時(shí)候，金融危機(jī)才會(huì)發(fā)生。如果均衡被打破，比如監(jiān)管過嚴(yán)或過松，沒有創(chuàng)新或創(chuàng)新過度，平衡點(diǎn)會(huì)從波峰走向波谷，便會(huì)出現(xiàn)金融危機(jī)。
新京報(bào)：請(qǐng)具體說明一下。
尹振濤：2008年美國次貸危機(jī)發(fā)生前，每一個(gè)金融產(chǎn)品都符合監(jiān)管政策，但是，由于金融過度創(chuàng)新，給普通金融消費(fèi)者提供了過度的金融服務(wù)，比如該消費(fèi)者并沒有抵押物或必要的還貸能力，卻依然可以享受大額貸款等，監(jiān)管與創(chuàng)新之間的平衡就被打破了，最終引發(fā)了次貸危機(jī)。
新京報(bào)：2008年美國次貸危機(jī)發(fā)生后，金融監(jiān)管有何新的變化?
尹振濤：美國次貸危機(jī)之后，全球范圍內(nèi)監(jiān)管層都在加強(qiáng)監(jiān)管，有幾個(gè)新的變化。首先，監(jiān)管理念從以保護(hù)金融機(jī)構(gòu)為主到保護(hù)金融消費(fèi)者為主。美國以及其他國家相繼成立了專門的金融消費(fèi)者保護(hù)局等。
其次，由更注重日常的風(fēng)險(xiǎn)防范向更注重事前和事后監(jiān)管。比如，數(shù)據(jù)共享與預(yù)警體系、生前遺囑等政策的出臺(tái)。
另外，監(jiān)管原則也由微觀審慎監(jiān)管向宏觀審慎管理轉(zhuǎn)變。例如，危機(jī)后提出的宏觀審慎管理框架、系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)管理等思路。
預(yù)計(jì)存款保險(xiǎn)制度最快推出
新京報(bào)：金融危機(jī)能否避免?
尹振濤：我的觀點(diǎn)是金融危機(jī)永遠(yuǎn)是不可避免的。該如何發(fā)現(xiàn)危機(jī)，是需要思考的問題。
新京報(bào)：既然金融危機(jī)不可避免，那么金融監(jiān)管該如何最大程度發(fā)現(xiàn)和解決危機(jī)?
尹振濤：以前美國的很多監(jiān)管政策都是如何避免金融危機(jī)，事實(shí)上2008年的金融危機(jī)之后，從美國出臺(tái)的很多長期政策來看，監(jiān)管層更加注重如何發(fā)現(xiàn)危機(jī)和解決危機(jī)。這是一個(gè)比較大的改變。既然金融危機(jī)是不可避免的，那么現(xiàn)在最重要的是事前和事后監(jiān)管。
新京報(bào)：監(jiān)管層為什么要重視事前監(jiān)管?
尹振濤：2008年金融危機(jī)之后，包括美聯(lián)儲(chǔ)、華爾街等金融機(jī)構(gòu)都不知道該怎么辦，對(duì)于解決問題的方案不能及時(shí)達(dá)成一致。甚至當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)決定注資的時(shí)候，它還要去考慮這些措施是否符合法律條例、監(jiān)管規(guī)定等。
這勢必要推出生前遺囑，把各種最壞的打算都提前列出來，包括破產(chǎn)等各種糟糕的情況。然后，設(shè)計(jì)一個(gè)整體性的方案，并要獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)和股東的認(rèn)可。當(dāng)危機(jī)真正發(fā)生的時(shí)候，便能夠迅速有效解決。這就是要在“健在時(shí)就安排好自己的葬禮”。
新京報(bào)：生前遺囑安排在中國是否也被推行?
尹振濤：目前，我們還沒有建立完善的生前遺囑體系，但是監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)認(rèn)識(shí)到它的重要性，并開始進(jìn)行試點(diǎn)工作。比如銀監(jiān)會(huì)在今年1月份發(fā)文，要求系統(tǒng)重要性銀行制定恢復(fù)及處置計(jì)劃，同時(shí)一些股份制商業(yè)銀行也在積極響應(yīng)。
新京報(bào)：銀監(jiān)會(huì)推出生前遺囑，是否意味著銀行業(yè)有風(fēng)險(xiǎn)?
尹振濤：顯然不是。如果真的要發(fā)生危機(jī)或者銀監(jiān)會(huì)對(duì)大銀行不放心，是不會(huì)馬上推出生前遺囑的。恰恰相反，監(jiān)管層對(duì)銀行業(yè)很放心，所以，才從幾家大銀行推出生前遺囑，未來逐步推廣。
新京報(bào)：配合生前遺囑最重要的工作是什么?
尹振濤：最重要的是金融機(jī)構(gòu)退出機(jī)制和存款保險(xiǎn)制度。這是一個(gè)系統(tǒng)性的工作，沒有生前遺囑和存款保險(xiǎn)制度，是不敢讓金融機(jī)構(gòu)退出的。預(yù)計(jì)存款保險(xiǎn)制度可能最快推出，下一步或許就是金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)條例，然后金融機(jī)構(gòu)自己來做生前遺囑。
新京報(bào)：這相當(dāng)于打開了出口。
尹振濤：現(xiàn)在允許民資設(shè)立銀行，實(shí)際上是打開了入口。那么，相應(yīng)的出口也要打開。有進(jìn)有出才會(huì)形成一個(gè)可持續(xù)的市場。
出臺(tái)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管法案不合適
新京報(bào)：你說金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新應(yīng)該是平衡的，那監(jiān)管如何處理好“管”與“放”的難題?
尹振濤：最嚴(yán)格的金融監(jiān)管未必是最好的監(jiān)管。不能把金融機(jī)構(gòu)的每個(gè)零部件都管著，要給金融業(yè)的發(fā)展留有創(chuàng)新的突破口與空間。否則，金融業(yè)該如何創(chuàng)新與發(fā)展呢?
新京報(bào)：目前哪些領(lǐng)域是突破口?
尹振濤：互聯(lián)網(wǎng)金融算是一個(gè)。我國的互聯(lián)網(wǎng)金融起步并不比美國晚，目前互聯(lián)網(wǎng)金融有很多種模式，比如2013年以來余額寶等“寶寶團(tuán)”涌現(xiàn)， P2P和眾籌等，都是一種新的金融模式。
新京報(bào)：有分析指出互聯(lián)網(wǎng)金融并沒有改變金融的本質(zhì)，難以稱之為創(chuàng)新。
尹振濤：這要分兩方面來看，如果說互聯(lián)網(wǎng)金融沒有創(chuàng)新，那是因?yàn)椴还苁荘2P、眾籌，還是各種“寶寶”產(chǎn)品，實(shí)質(zhì)上都是投融資的機(jī)制，并沒有改變金融的實(shí)質(zhì)。但是，另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融使用了與傳統(tǒng)金融完全不同的渠道或技術(shù)，又可以稱之為創(chuàng)新。
新京報(bào)：互聯(lián)網(wǎng)金融需要監(jiān)管嗎?
尹振濤：這個(gè)問題應(yīng)該分兩個(gè)層面來回答。
一是，互聯(lián)網(wǎng)金融并沒有改變金融的本質(zhì)，因此，互聯(lián)網(wǎng)金融仍然需要金融監(jiān)管。
二是，出現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融，不一定要出臺(tái)新的監(jiān)管體系。其實(shí)，很多的互聯(lián)網(wǎng)金融模式或產(chǎn)品，在目前的金融監(jiān)管框架下，都能找到相應(yīng)的歸口部門。比如，在余額寶的運(yùn)行機(jī)制背后，有銀行監(jiān)管、證券監(jiān)管以及支付清算體系等監(jiān)控。
三是，當(dāng)然，由于互聯(lián)網(wǎng)金融的特點(diǎn)，的確增加了金融監(jiān)管的難度，需要重新安排或布局監(jiān)管措施。
新京報(bào)：互聯(lián)網(wǎng)金融增加了哪些監(jiān)管難度?該如何監(jiān)管?
尹振濤：互聯(lián)網(wǎng)金融還處在發(fā)展中，今后到底能發(fā)展成什么樣，現(xiàn)在還不能做出判斷。因此，我認(rèn)為監(jiān)管層要以肯定的態(tài)度為主，不要過度監(jiān)管。
前一段時(shí)間有人建議監(jiān)管部門出臺(tái)一部互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管法案，我覺得這不合適。因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)的前景尚未看到，怎么去監(jiān)管呢?萬一這部法律法規(guī)尚未正式出臺(tái)，被監(jiān)管的某種互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品已經(jīng)不存在了呢?完全有這種可能性。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融有很多表現(xiàn)形式，不能一概而論。比如余額寶與P2P就不同，如果要監(jiān)管的話，那么細(xì)則肯定不同。
針對(duì)P2P應(yīng)強(qiáng)調(diào)“事前監(jiān)管”
新京報(bào)：前段時(shí)間P2P企業(yè)出現(xiàn)跑路等現(xiàn)象，難道監(jiān)管層要放任不管嗎?
尹振濤：一些P2P企業(yè)吸儲(chǔ)建立資金池，有違法行為，但是，P2P又確實(shí)解決了很多小企業(yè)的問題。因此，針對(duì)P2P監(jiān)管問題，不能一棒子打死，而是應(yīng)該規(guī)范其健康發(fā)展。而且應(yīng)該強(qiáng)調(diào)事前監(jiān)管，而不是等P2P企業(yè)老板跑了，監(jiān)管部門才出面應(yīng)對(duì)。
新京報(bào)：如何避免事后監(jiān)管?
尹振濤：要在事前進(jìn)行登記注冊，包括數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)和信息披露。比如，全國到底有多少家P2P企業(yè)?估計(jì)沒人知道。其實(shí)，在設(shè)立P2P企業(yè)時(shí)，就要到相應(yīng)的部門進(jìn)行登記。同時(shí)，要明確規(guī)定哪些業(yè)務(wù)需要信息披露，這需要明確的界定和規(guī)矩。
互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管，要從制度框架上進(jìn)行理順，監(jiān)管明確，就不會(huì)存在這類無人監(jiān)管的問題了?；ヂ?lián)網(wǎng)金融因?yàn)檫\(yùn)行手段不同，且有的是在工商部門注冊，有的是在金融監(jiān)管部門備案，容易造成監(jiān)管真空。往往沒有發(fā)生危機(jī)的時(shí)候，監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間推諉，睜一只眼閉一只眼。發(fā)生爛攤子的時(shí)候，沒有誰愿意管。
新京報(bào)：互聯(lián)網(wǎng)金融要如何管?
尹振濤：互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)到底是一個(gè)金融機(jī)構(gòu)，還是屬于普通的工商企業(yè)，這是一個(gè)不太容易回答的問題。因此，要對(duì)現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)金融模式和特點(diǎn)進(jìn)行歸類，哪些由金融監(jiān)管部門管理，哪些由別的部門管理，應(yīng)該達(dá)成一致。
同時(shí)，不僅要發(fā)揮金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的作用，還要發(fā)揮地方金融主管部門的作用。監(jiān)管權(quán)力已經(jīng)下放到地方的，地方金融主管部門也要承擔(dān)起一定的監(jiān)管職能。
此外，從法律層面來看，很多案件事實(shí)上也可以完全通過法律體系予以解決，監(jiān)管機(jī)構(gòu)做好取證配合工作即可。
分業(yè)監(jiān)管存在監(jiān)管真空
新京報(bào)：為何中國金融監(jiān)管是一行三會(huì)的模式?
尹振濤：中國以前是大一統(tǒng)監(jiān)管模式，隨著金融業(yè)的發(fā)展，逐步形成了當(dāng)前的分業(yè)監(jiān)管模式。這是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程，是符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的自然選擇。
新京報(bào)：分業(yè)監(jiān)管有何優(yōu)勢和劣勢?
尹振濤：分業(yè)監(jiān)管各管一攤事，更加專業(yè)。同時(shí)，監(jiān)管的效率更高也更有針對(duì)性。但是，一行三會(huì)監(jiān)管部門之間絕緣，也有利益紛爭，隨著金融市場的變化，這個(gè)模式也暴露出一些問題。
最大的問題是分業(yè)監(jiān)管存在監(jiān)管真空和套利。對(duì)于一些新生的金融業(yè)態(tài)，由于部門分割，容易存在監(jiān)管真空。另外，對(duì)于一些發(fā)展較好的行業(yè)或業(yè)務(wù)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也都想分一杯羹。比如，企業(yè)債市場的“九龍治水”現(xiàn)象。
新京報(bào)：該如何避免監(jiān)管真空和監(jiān)管套利?
尹振濤：當(dāng)出現(xiàn)部門利益之爭的時(shí)候，就必須加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，包括金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間和監(jiān)管政策之間的協(xié)調(diào)，以免造成監(jiān)管成本和效率低下。
新京報(bào)：如何加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)?
尹振濤：目前，國務(wù)院已經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立了金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會(huì)議制度，但要真正實(shí)現(xiàn)分業(yè)監(jiān)管下的協(xié)調(diào)，則必須成立一個(gè)實(shí)體部門，比如成立金融監(jiān)管安全委員會(huì)。并且要有常設(shè)秘書處或?qū)嶓w機(jī)構(gòu)，以及一套機(jī)制和運(yùn)行的流程，才能真正發(fā)揮協(xié)調(diào)的作用。同時(shí)，金融監(jiān)管要進(jìn)行微調(diào)，逐步向功能監(jiān)管方向傾斜。不以金融機(jī)構(gòu)而是以金融行為為基礎(chǔ)，確定監(jiān)管主體。
新京報(bào)：能否舉例說明?
尹振濤：比如企業(yè)債的發(fā)行。發(fā)改委是否該保留對(duì)企業(yè)債發(fā)行的審批權(quán)?我認(rèn)為應(yīng)該取消。接著該歸銀監(jiān)會(huì)還是證監(jiān)會(huì)審批，要根據(jù)不同的債券形式、市場流向，從功能上判斷。
■ 人物
80后碩導(dǎo)讓學(xué)生做研究要敢“發(fā)聲”
年輕，是中國社科院金融研究所法與金融研究室副主任尹振濤給記者的第一印象。這位“80后”學(xué)者戴著黑框方眼鏡，穿Polo衫，一臉略帶靦腆而自信的笑容。
2009年，29歲的尹振濤從中國社會(huì)科學(xué)院研究生院經(jīng)濟(jì)系畢業(yè)，獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，此后一直在社科院金融研究所做金融監(jiān)管與金融史研究，并擔(dān)任社科院金融研究所金融系碩士生導(dǎo)師。
“我目前正在指導(dǎo)學(xué)生寫畢業(yè)論文，沒想到我的學(xué)生里竟然有大部分選擇了互聯(lián)網(wǎng)金融作為研究對(duì)象”。尹振濤告訴記者，除非有特別的理由，否則他已經(jīng)建議那些學(xué)生換題目了。
尹振濤認(rèn)為，對(duì)于新生事物，人們總是盲目去崇拜去研究，但是，互聯(lián)網(wǎng)金融自從2013年6月爆發(fā)以來，至今僅存在一年。雖然互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅速，卻也險(xiǎn)象環(huán)生，目前監(jiān)管尚未跟進(jìn)。萬一以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融突然不存在了呢?“這不是不可能”。尹振濤不無擔(dān)憂地說，去年他研究之余喜歡刷微博獲取資訊，如今他以及周圍更多的人已經(jīng)轉(zhuǎn)移到微信上來了。互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品層出不窮，更新?lián)Q代時(shí)間短，各領(lǐng)風(fēng)騷三五年已經(jīng)算奇跡。
“做研究既要‘發(fā)自己的聲’，也要理論結(jié)合實(shí)際，方法得當(dāng)、數(shù)據(jù)精準(zhǔn)，站得住腳、經(jīng)得起推敲”。這既是社科院對(duì)其年輕研究人員的要求，也是尹振濤對(duì)學(xué)生的要求。
■ 同題問答
Q：對(duì)2014年的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)運(yùn)行，你最大的擔(dān)憂是什么?
A：中國經(jīng)濟(jì)增速下滑的趨勢不可逆轉(zhuǎn)，原來高增長的模式不可持續(xù)。因?yàn)闆]有人在快速路上會(huì)永遠(yuǎn)踩油門，何況是一直在沒有出現(xiàn)過大的經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的國家。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致房地產(chǎn)市場很難有起色。
Q：十八屆三中全會(huì)確立的300多項(xiàng)改革中，你最關(guān)注哪一項(xiàng)?
A：我最關(guān)注金融改革。
Q：評(píng)論認(rèn)為，未來兩年是上述改革推進(jìn)的重要窗口期，你認(rèn)為兩年內(nèi)，最有希望改變現(xiàn)狀的一項(xiàng)改革是什么?
A：我認(rèn)為未來一兩年內(nèi)最有希望推出的是存款保險(xiǎn)制度。圍繞存款保險(xiǎn)制度，還會(huì)有幾項(xiàng)配套制度將陸續(xù)推出，例如金融機(jī)構(gòu)的生前遺囑和金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)條例等。除此之外，股票發(fā)行注冊制改革也將在一兩年之內(nèi)推出。發(fā)行注冊制改革要以修改《證券法》為前提，而《證券法》的修改已近尾聲。
Q：未來10年，你認(rèn)為哪一個(gè)行業(yè)最具投資前景?
A：未來要把握人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型這一大的因素。中國將在未來10-20年發(fā)生人口結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)折，人口紅利將不復(fù)存在，因此，養(yǎng)老和醫(yī)療產(chǎn)業(yè)，是比較有投資前景的。
Q：對(duì)于中國的諸多經(jīng)濟(jì)學(xué)家，你最為尊敬的是哪一位?
A：我最尊重的學(xué)者是我們社科院副院長李揚(yáng)。李揚(yáng)即便行政事務(wù)纏身，也不放過任何跟年輕研究人員交流和捕捉任何最新信息的機(jī)會(huì)。同時(shí)，他始終要求不管研究人員提出的結(jié)論是否迎合大眾或出人意料，但只要是有理有據(jù)、數(shù)據(jù)準(zhǔn)確，并經(jīng)得住推敲的都應(yīng)該大膽地說出來。
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